ST华铭（300462）2025年三季报财务分析：营收与盈利显著改善，现金流与费用控制表现亮眼

近期ST华铭（300462）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST华铭（300462）实现营业总收入5.13亿元，同比增长24.36%。归母净利润为-381.42万元，较上年同期的-5269.89万元大幅提升，同比上升92.76%；扣非净利润为-76.32万元，同比上升98.77%，显示出公司盈利能力正在持续修复。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达2.05亿元，同比增长51.81%；归母净利润为816.45万元，同比增长143.82%；扣非净利润为729.03万元，同比增长131.59%，表明公司在当季已实现盈利，且增长势头强劲。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为31.21%，同比提升24.05个百分点；净利率为-0.47%，同比增幅达96.15%。尽管净利率仍为负值，但改善幅度显著。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8565.43万元，三费占营收比例为16.71%，同比下降11.91个百分点，反映出公司在成本管控方面的成效明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.8亿元，较上年同期的3.78亿元微增0.58%；应收账款为4.38亿元，同比增长20.82%，需关注回款节奏。

每股经营性现金流为0.53元，同比大幅增长260.38%，而上年同期为-0.33元，说明经营活动现金流入能力显著增强。每股净资产为7.89元，同比增长3.29%；每股收益为-0.02元，同比上升92.78%。

公司有息负债为1.33亿元，较上年同期的1.73亿元下降23.38%，债务压力有所缓解。

风险提示与综合评价

尽管财务指标整体向好，但仍存在值得关注的风险点。财报分析指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.38%，现金流覆盖能力偏弱。此外，由于归母净利润连续为负，应收账款管理仍需加强。

从业务模式看，公司上市以来共披露9份年报，出现亏损年份达3次，显示其商业模式稳定性有待提升。历史ROIC中位数为8.49%，但最低曾至-9.82%（2021年），投资回报波动较大。

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