ST创意（300366）三季报：营收增长但盈利持续承压，现金流与应收账款风险凸显

近期ST创意（300366）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST创意营业总收入为6.2亿元，同比增长10.32%；归母净利润为-1.99亿元，同比下降2.77%；扣非净利润为-2.0亿元，同比下降0.7%。公司盈利能力仍处于亏损状态，且同比下滑幅度虽略有收窄，但整体亏损局面未见明显改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.8亿元，同比大幅上升83.41%；但归母净利润为-8709.0万元，同比下降12.02%；扣非净利润为-8395.7万元，同比下降7.51%。收入显著增长的同时，亏损仍在扩大，反映公司盈利能力面临严峻挑战。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为10.22%，同比下降31.93个百分点；净利率为-36.82%，同比提升20.84个百分点（即亏损收窄）。尽管净利率有所改善，但仍处于深度负值区间，表明企业整体盈利能力薄弱。

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.69亿元，三费占营收比为27.25%，同比下降23.98个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3730.86万元，较上年同期的2.05亿元大幅下降81.77%；应收账款为8.2亿元，占最新年报营业总收入的58.33%，虽然较去年同期的8.53亿元略有减少（同比降3.84%），但绝对规模依然较高，回款压力较大。

每股经营性现金流为-0.12元，同比下降148.09%，远低于上年同期的0.25元，反映出主营业务现金创造能力急剧恶化。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续依赖外部融资维持运营的风险较高。

股东权益与财务结构

公司每股净资产为2.7元，同比下降5.58%；每股收益为-0.33元，同比下降1.52%。股东权益持续缩水，投资回报承压。

有息负债为3.78亿元，较上年同期的5.43亿元下降30.30%，债务压力有所缓解。然而，货币资金/流动负债比率仅为4.62%，短期偿债能力极弱，流动性风险突出。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要由研发驱动，但历史投资回报表现极差——近10年中位数ROIC为-1.57%，2020年最低达-29.59%。自上市以来发布的10份年报中有6次出现亏损，财务稳定性长期不佳。当前需重点关注其现金流状况及应收账款回收风险。

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