聚光科技（300203）三季报亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期聚光科技（300203）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

聚光科技（300203）2025年三季报显示，公司营业收入和盈利水平均出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为20.5亿元，同比下降11.1%；归母净利润为-6233.51万元，同比减少152.98%；扣非净利润为-9466.09万元，同比下降240.0%。三项核心财务指标均呈现负增长态势，反映出公司当前面临较大的经营压力。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入7.55亿元，同比下降15.61%；归母净利润为-1183.39万元，同比下降116.41%；扣非净利润为-1366.14万元，同比下降124.69%，表明公司在报告期内未能扭转亏损局面，且亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力显著减弱。本期毛利率为39.69%，同比下降10.38个百分点；净利率为-4.79%，同比减少198.73个百分点。在收入下降的同时，成本控制和费用管理压力上升，导致利润空间被严重压缩。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达7.2亿元，三费占营收比例为35.15%，较上年同期上升6.8个百分点，反映出公司在维持运营过程中支出负担加重，对盈利形成持续压制。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.33亿元，较去年同期的10.09亿元有所下降；应收账款为8.37亿元，虽较上年末略有减少，但仍处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达404.62%，提示回款风险较大，资产质量存在一定隐患。

有息负债总额为34.55亿元，较去年同期的36.79亿元略有下降，但整体仍处于高位。有息资产负债率为36.71%，同时有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达到10.19%，显示公司偿债压力较大，长期债务结构需引起关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.17元，同比减少195.01%，已连续三年为负，说明主营业务造血能力不足。货币资金与流动负债之比仅为48.53%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为16.45%，流动性安全边际偏低。

每股净资产为6.35元，同比下降5.91%；每股收益为-0.14元，同比减少153.85%，反映出股东权益受到侵蚀，盈利能力恶化直接影响了股东价值。

综合评价

从业绩驱动因素看，公司依赖研发及营销推动业务发展，但当前财务数据显示其商业模式抗风险能力较弱。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为7.44%，去年ROIC为5.62%，2022年曾低至-3.32%，资本回报波动大，稳定性不足。上市以来已有3次年度亏损记录，经营持续性面临挑战。

综合来看，聚光科技当前面临盈利能力下滑、现金流紧张、应收账款高企及债务压力突出等多重问题，未来需重点关注其回款效率、费用管控及主营业务恢复情况。

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