振芯科技（300101）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款与现金流风险需关注

近期振芯科技（300101）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

振芯科技（300101）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达7.36亿元，同比增长30.56%；归母净利润为9277.7万元，同比增长30.79%；扣非净利润为7445.89万元，同比增长44.79%，显示出主营业务盈利能力持续增强。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入2.53亿元，同比增长20.62%；归母净利润为2722.36万元，同比增长18.43%；但扣非净利润为1965.03万元，同比下降8.05%，表明非经常性损益对当季盈利有所支撑。

盈利能力分析

公司盈利能力稳步提升。2025年前三季度毛利率为61.23%，同比提升8.8个百分点；净利率为13.37%，同比提升6.96个百分点，反映出公司在成本控制和产品附加值方面的改善。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.16亿元，三费占营收比例为29.41%，同比上升21.09%，费用负担有所加重。

资产结构方面，货币资金为1.64亿元，同比增长30.14%；应收账款为12.21亿元，同比增长11.86%；有息负债为4.84亿元，同比增长55.46%，债务压力明显上升。

主要财务指标对比

风险提示

尽管财务表现总体向好，但仍存在潜在风险。财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债为53.17%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.78%，现金流覆盖能力不足。此外，应收账款/利润高达3051.27%，回款风险较高，需重点关注应收账款质量及坏账计提情况。

投资回报与商业模式

公司历史资本回报率偏低，去年ROIC为1.98%，近10年中位数ROIC为5.1%，投资回报整体较弱，2019年最低至0.39%。业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需审慎评估资本支出的效率与可持续性。

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