天禾股份（002999）盈利能力显著提升但现金流与债务风险仍需关注

近期天禾股份（002999）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天禾股份（002999）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入104.17亿元，同比下降8.57%；归母净利润达3525.48万元，同比上升234.88%；扣非净利润为2806.76万元，同比上升299.3%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为27.14亿元，同比下降12.39%；第三季度归母净利润为1222.83万元，同比上升335.13%；扣非净利润为1131.24万元，同比上升318.87%。

盈利能力分析

尽管营收下滑，公司盈利能力明显增强。本期毛利率为7.06%，同比增幅达38.63%；净利率为0.35%，同比增幅高达385.59%。每股收益为0.1元，同比增长233.33%。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计6.02亿元，三费占营收比例为5.78%，较上年同期增长28.92%。每股净资产为3.45元，同比微降0.01%。货币资金为6.59亿元，较去年同期的5.39亿元增长22.21%。应收账款为9.48亿元，较去年同期的8.82亿元增长7.39%。有息负债为31.61亿元，较去年同期的30.87亿元增长2.39%。

现金流与财务健康状况

每股经营性现金流为-2.52元，虽同比改善45.09%，但仍处于净流出状态。根据财报体检工具提示，公司存在多项潜在风险：

• 货币资金/流动负债为15.91%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.86%
• 有息资产负债率为32.66%
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负
• 应收账款/利润高达4261.34%

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司2024年度ROIC为2.5%，资本回报率偏低。历史上市以来中位数ROIC为6.51%，整体投资回报表现一般。公司净利率在2024年为0.21%，产品附加值较低。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

综上所述，天禾股份在2025年前三季度实现了盈利水平的显著提升，但营收持续下滑、经营性现金流为负、高应收账款与较高有息负债比率等问题仍反映出公司在财务稳健性和现金流管理方面面临挑战。

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