祥鑫科技（002965）：营收稳步增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期祥鑫科技（002965）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

祥鑫科技（002965）2025年前三季度实现营业总收入56.67亿元，同比增长16.16%，显示出公司在业务拓展方面保持了一定的增长势头。然而，归母净利润为1.59亿元，同比下降41.09%；扣非净利润为1.46亿元，同比下降43.91%，表明盈利水平出现明显收缩。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达20.94亿元，同比增长21.49%，但归母净利润仅为4617.57万元，同比下降50.09%；扣非净利润为4017.9万元，同比下降55.04%，反映出当前盈利能力面临较大压力。

盈利能力指标

公司毛利率为12.14%，同比下降11.33个百分点；净利率为2.86%，同比下降48.58个百分点。两项核心盈利指标均显著下滑，说明产品或服务的附加值减弱，成本控制或定价能力可能存在问题。

三费合计为2.48亿元，占营收比重为4.38%，较上年同期增长4.28%，费用负担有所加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为21.06亿元，较去年同期的18.07亿元增长16.56%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达585.86%，提示回款周期较长，坏账风险和资金占用问题值得关注。

有息负债为2.61亿元，较2024年同期的1.7亿元增长53.67%，债务压力有所上升。尽管货币资金为10.6亿元，较上年的8.12亿元增长30.54%，现金状况相对健康，但偿债能力仍需结合流动负债综合评估。

财报体检工具指出，货币资金/流动负债为86.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.53%，建议关注公司现金流状况。

股东权益与运营效率

每股净资产为16.07元，同比下降19.83%；每股收益为0.73元，同比下降50.22%。资本回报方面，公司去年ROIC为9.29%，低于上市以来中位数16.25%，投资回报有所弱化。

不过，每股经营性现金流为0.28元，相比去年同期的-0.61元，同比增长146.14%，显示经营活动现金流转正且改善明显，是本期财报中的积极信号。

综合分析

整体来看，祥鑫科技在2025年前三季度实现了营业收入的持续增长，但净利润大幅下滑，盈利能力承压。高企的应收账款与不断攀升的有息负债对公司财务稳健性构成挑战。虽然货币资金较为充裕，经营性现金流明显改善，但仍需重点关注应收账款管理和流动性安全。

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