皮阿诺（002853）2025年三季报财务分析：营收大幅下滑，净利润由盈转亏，费用压力加剧

近期皮阿诺（002853）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

皮阿诺（002853）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现不佳。报告期内，公司实现营业总收入4.2亿元，同比下降37.27%；归母净利润为-752.52万元，同比下降191.47%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-1874.08万元，同比下降74.95%，持续处于亏损状态。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业总收入为1.52亿元，同比下降30.24%；但归母净利润达505.12万元，同比上升34.18%；扣非净利润为106.1万元，同比上升125.92%。尽管当季盈利有所改善，但仍未能扭转前三季度整体亏损局面。

盈利能力分析

公司毛利率为24.7%，同比提升4.71个百分点，显示产品成本控制或结构优化有一定成效。然而，净利率为-2.23%，同比减少353.99个百分点，反映出在收入下滑背景下，期间费用和非经常性损益对公司利润造成严重拖累。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为8673.78万元，三费占营收比例达20.67%，同比上升9.4%，表明公司在收入下降的同时费用压力进一步加大。每股净资产为5.09元，同比下降28.13%，反映股东权益缩水。有息负债为4151.79万元，较上年同期的170.3万元大幅增长2337.98%，债务负担显著加重。

货币资金为2.42亿元，同比下降22.09%；应收账款为1.75亿元，同比下降64.29%，回款情况明显改善，但可能与收入收缩有关。

现金流与收益质量

每股经营性现金流为0.09元，同比增加127.2%，优于去年同期的-0.34元，显示经营活动现金流转好。但每股收益为-0.04元，同比下降200.0%，盈利质量仍处低位。

主营业务与商业模式

财报未提供具体主营业务构成的数值数据。从业务评价来看，公司去年净利率为-42.7%，产品附加值较低。上市以来中位数ROIC为13.38%，但最差年份2021年ROIC为-41.05%，投资回报波动剧烈。公司历史上共发布7份年报，出现过2次亏损，商业模式较为脆弱，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需关注。

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