利源股份（002501）三季报：营收下滑但亏损收窄，三费占比显著上升引关注

近期利源股份（002501）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

利源股份（002501）2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.97亿元，同比下降17.15%；归母净利润为-8842.65万元，较去年同期的-1.17亿元有所改善，同比上升24.16%；扣非净利润为-8977.1万元，同比上升25.42%，表明亏损幅度有所收窄。

尽管盈利表现仍处负区间，但多项亏损指标同比改善，显示出公司在控制亏损方面取得一定进展。

单季度表现

第三季度单季数据显示，公司营业总收入达9880.33万元，同比大幅上升83.06%；当季归母净利润为-3072.38万元，同比上升26.17%；扣非净利润为-3150.34万元，同比上升26.63%。收入端显著回暖，亏损同比继续收窄，短期经营趋势有所企稳。

盈利能力分析

公司当前盈利能力依然承压。报告期内毛利率为-6.33%，虽同比提升67.26个百分点，但仍处于负值区间，反映主营业务尚未实现有效盈利。净利率为-45.5%，同比上升7.49个百分点，亏损程度较上年同期略有缓解。

每股收益为-0.02元，同比上升33.33%；每股净资产为0.07元，较去年同期的0.27元大幅下降72.32%，反映出股东权益显著缩水。

费用与运营效率

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达21.26%，较去年同期的15.34%上升38.6%，费用压力明显加重。在营收整体下滑背景下，费用占比攀升可能对公司扭亏形成制约。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为864.61万元，同比增长18.34%；应收账款为1.71亿元，较去年同期的1.5亿元增长13.74%，回款压力仍存。有息负债为2.78亿元，较去年同期的2.93亿元略有下降，降幅为5.06%。

每股经营性现金流为-0.04元，同比改善40.45%，但连续三年经营性现金流净额均值为负，现金流状况仍需重点关注。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在以下潜在风险点：

• 货币资金/流动负债仅为2.9%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-81.78%，现金流对债务覆盖能力不足；
• 应收账款规模持续高于净利润水平，且归母净利润为负，存在资产质量与回款风险。

此外，公司历史上亏损年份达6次，近10年中位数ROIC为-22.48%，投资回报长期不佳，基本面整体偏弱。

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