汉王科技（002362）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利持续承压，现金流与负债风险需警惕

近期汉王科技（002362）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

汉王科技（002362）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入12.6亿元，同比增长9.85%；归母净利润为-9117.8万元，同比下降21.55%；扣非净利润为-9953.92万元，同比下降21.39%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.46亿元，同比增长3.31%；第三季度归母净利润为-3445.13万元，同比下降42.3%；第三季度扣非净利润为-3512.58万元，同比下降30.16%。

尽管盈利能力有所改善，公司毛利率达42.96%，同比提升1.72个百分点；净利率为-6.68%，同比提升9.88个百分点，但仍处于亏损状态。

主要财务指标

盈利能力与费用控制

公司毛利率同比上升1.72个百分点至42.96%，显示产品或服务的成本控制能力略有增强。净利率为-6.68%，虽同比提升9.88个百分点，但仍为负值，表明整体盈利能力尚未转正。

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为4.27亿元，三费占营收比例为33.87%，同比下降0.89个百分点，费用管控略有成效。

资产与负债状况

货币资金为5.4亿元，较去年同期增长4.24%。应收账款为2.03亿元，同比增长11.39%，增速高于营收增长，回款压力可能加大。

有息负债达3.31亿元，同比大幅增长173.02%，债务负担显著加重，或将推高未来财务费用。

每股净资产为4.3元，同比下降10.85%，反映股东权益有所缩水。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为-0.88元，同比减少113.47%，经营性现金流出压力加剧，资金自我造血能力偏弱。

据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-4.13%，短期偿债能力堪忧；财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达95.67%，财务负担沉重。

此外，公司历史上ROIC中位数为2.44%，2023年最低至-11.53%，投资回报长期偏弱，且上市以来已出现5次年度亏损，整体财务表现不佳。

综合评价

尽管汉王科技在2025年前三季度实现了营收增长和毛利率提升，但净利润持续下滑，经营性现金流恶化，叠加有息负债快速攀升，反映出公司在扩张过程中面临较大的盈利与资金压力。应收账款增长较快、财务费用高企以及长期偏低的投资回报率，提示其商业模式可持续性仍待观察。

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