三力士（002224）：营收增长但盈利显著下滑，应收账款高企与现金流承压成风险点

近期三力士（002224）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

三力士（002224）2025年前三季度实现营业总收入7.14亿元，同比增长21.75%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润为2765.11万元，同比下降45.76%；扣非净利润为1920.71万元，同比下降47.41%，反映出盈利能力明显减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.74亿元，同比增长14.28%；但归母净利润仅为865.69万元，同比下降78.09%；扣非净利润为-124.93万元，同比大幅下降108.39%，已陷入亏损状态。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为21.67%，同比下降4.54个百分点；净利率为3.95%，同比下降53.96%。销售费用、管理费用和财务费用合计为7752.6万元，三费占营收比例达10.85%，同比上升14.52%，表明期间费用压力加大，成本管控面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.58亿元，较上年同期的11.21亿元有所增长。应收账款为1.19亿元，虽同比微降0.75%，但其与最新年报归母净利润之比高达358.3%，提示回款效率偏低，存在较大的信用风险。

有息负债为4.06亿元，相较去年同期的3015.03万元大幅增加1246.54%，债务结构发生显著变化，未来或将面临更大的利息支出和偿债压力。

股东回报与现金流

每股净资产为3.59元，同比下降0.14%；每股收益为0.04元，同比下降33.33%。每股经营性现金流为-0.07元，同比减少235.27%，远低于同期的-0.02元，说明主营业务产生的现金流入持续恶化，企业造血能力趋弱。

综合分析

尽管三力士在2025年前三季度实现了营业收入的较快增长，但净利润大幅下滑，盈利能力指标全面走弱。同时，应收账款规模较高、经营性现金流为负且持续恶化，叠加有息负债激增，对公司财务稳健性构成压力。虽然现金储备充足，短期偿债能力尚可，但仍需警惕长期资金链安全与资产质量风险。

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