宁波东力（002164）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险仍存

近期宁波东力（002164）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宁波东力（002164）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达11.15亿元，同比增长2.9%；归母净利润为5845.56万元，同比增长36.83%；扣非净利润为5492.06万元，同比增长35.89%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.81亿元，同比下降0.53%；归母净利润为2787.93万元，同比增长30.05%；扣非净利润为2338.13万元，同比增长5.07%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年三季报毛利率为23.21%，同比增幅达20.64%；净利率为5.23%，同比增幅为32.44%。此外，每股收益为0.11元，同比增长37.5%；每股净资产为2.69元，同比增长4.55%。

成本控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为9823.27万元，三费占营收比例为8.81%，同比下降7.66个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.85亿元，较上年同期的9285.12万元增长98.84%；应收账款为4.86亿元，同比增长6.10%；有息负债为2.86亿元，较上年同期的2.11亿元增长35.47%。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为0.09元，同比下降24.77%。尽管货币资金大幅增加，但经营性现金流同比减少，反映出盈利现金保障能力有所减弱。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为37.37%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为16.92%，现金流覆盖债务能力较低；
• 应收账款/利润高达1058.89%，存在较大回款压力或利润质量隐患。

历史表现与商业模式

公司近年来资本回报率偏低，2024年ROIC为3.36%，近十年中位数ROIC为3.53%，投资回报整体较弱，且在2018年曾出现-36.88%的极端负值。公司上市以来共披露17份年报，其中有3个年度出现亏损，表明其商业模式较为脆弱。

公司业绩主要由研发及营销驱动，该类驱动力可持续性需进一步观察具体投入产出效果。

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