近期莱宝高科（002106）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：
莱宝高科（002106）2025年三季报财务分析
一、盈利能力承压，净利润大幅下滑
莱宝高科2025年前三季度实现营业总收入46.88亿元，同比增长6.20%，收入端保持小幅增长。然而，归母净利润为2.32亿元，同比下降24.86%；扣非净利润为2.31亿元，同比下降24.58%，盈利水平明显收缩。
单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为15.43亿元，同比增长4.47%；但归母净利润仅为5039.64万元，同比大幅下降48.65%；扣非净利润为5090.9万元，同比下降47.99%，表明盈利能力在季度层面进一步恶化。
毛利率与净利率双双下滑，本期毛利率为15.1%，同比下降6.22个百分点；净利率为4.82%，同比下降31.32%。同时，每股收益为0.33元，同比下降24.85%，反映出单位股权盈利能力减弱。
二、费用压力上升，财务费用激增
期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2.34亿元，三费占营收比例达4.98%，同比上升42.86%。其中，财务费用同比大幅上升109.62%，主要原因为本期汇兑收益和存款利息收入减少，且控股子公司莱宝显示对含回购条款的投资款计提利息支出增加。
此外，研发费用上升也对利润形成压制，主要系MED项目投入加大及公司在新产品、新工艺、新技术方面的持续研发投入所致。
三、现金流表现疲软，营运资金压力加大
经营活动产生的现金流量净额为每股0.21元，同比下降66.33%。现金生成能力显著弱化，主因包括：归属于上市公司股东的净利润减少、折旧计提减少、存货与经营性应收项目增加导致资金占用上升，以及经营性应付项目减少致使材料款支付增加。
投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降3755.83%，主要由于控股子公司莱宝显示支付设备采购款同比大幅增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降79.09%，受银行借款变动及上年同期收到股东投资款的对比影响。
现金及现金等价物净增加额同比下降170.87%，反映整体现金流状况紧张。
四、资产负债结构变动显著
货币资金为24.29亿元，较去年同期的57.69亿元大幅下降57.89%，主要因莱宝显示支付设备采购款所致。
应收账款为14.67亿元，同比增长11.62%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达391.86%，提示回款风险需重点关注。
有息负债为27.08亿元，同比增长30.86%。长期借款增加主要因莱宝显示MED项目新增银团贷款，截至2025年9月30日，该项目已使用银团贷款56,391.85万元。应付账款同比增长30.57%，主要受应付设备采购款大幅增加影响。
在建工程同比大幅增长1659.58%，主要因待安装调试设备到货增加；长期股权投资增长31.29%，主要因对联营企业莱宝光电增资及按权益法确认利润所致。
五、主营业务发展情况
收入增长主要来源于中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品及车载盖板玻璃产品的销售收入增加。尽管销量与收入同比增长，但由于车载盖板玻璃产品价格大幅下降及其他业务利润减少，整体销售毛利同比基本持平。
六、项目进展与未来展望
报告期内，莱宝显示持续推进MED项目，已完成设备选型及关键进口设备国际招标并签署合同，部分设备陆续到货安装调试。首台曝光机已于2025年6月17日搬入，同日新建模组车间主体结构封顶，项目建设按计划推进。
综上，莱宝高科虽维持营收增长，但盈利能力、现金流表现及财务结构均出现明显压力，尤其需关注应收账款回收风险、财务费用高企及大规模资本开支带来的资金链稳定性问题。
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