沙钢股份（002075）盈利能力显著提升但债务与应收账款风险仍需关注

近期沙钢股份（002075）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

沙钢股份（002075）2025年三季报显示，公司实现营业总收入102.79亿元，同比下降4.88%；归母净利润达2.31亿元，同比上升119.30%；扣非净利润为1.57亿元，同比大幅增长1934.69%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为34.52亿元，同比增长9.66%；归母净利润为7553.24万元，同比上升5518.37%；扣非净利润为5000.79万元，同比增长249.54%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。报告期内毛利率为9.69%，同比增幅达108.21%；净利率为4.16%，同比增幅高达317.51%。每股收益为0.11元，同比增长119.38%；每股经营性现金流为0.9元，同比增长263.65%。三费合计占营收比例为1.94%，较上年同期下降3.89个百分点，显示出公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为72.01亿元，较去年同期减少31.21%；有息负债为88.53亿元，同比下降29.83%。尽管负债规模下降，但有息资产负债率为36.44%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达到20.88%，表明公司仍面临一定的偿债压力。

风险提示

虽然公司现金资产较为健康，但财报体检工具提示需关注多项潜在风险：

• 经营性现金流相对薄弱，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.7%；
• 应收账款为1.5亿元，同比增长3.76%，应收账款与利润之比高达92.27%，存在回款风险；
• 公司历史上ROIC中位数为9.83%，但最近一年ROIC仅为0.5%，反映出资本回报能力偏弱；
• 历史年报中有3次亏损记录，显示其商业模式具有一定脆弱性。

业务与投资驱动特征

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益和可持续性。当前商业模式下，资本开支是否具备刚性以及是否会带来持续的资金压力，是未来需重点观察的方向。

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