隆平高科（000998）2025年三季报财务分析：营收微降亏损扩大，现金流改善但债务压力凸显

近期隆平高科（000998）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

隆平高科（000998）2025年三季报显示，公司实现营业总收入28.41亿元，同比下降1.39%；归母净利润为-6.64亿元，同比下滑39.62%；扣非净利润为-7.01亿元，较上年同期的-8.74亿元有所收窄，同比上升19.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达6.75亿元，同比增长125.71%；归母净利润为-5.0亿元，同比上升14.8%；扣非净利润为-5.43亿元，同比上升11.77%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.98%，同比提升13.23个百分点；净利率为-30.34%，同比下降2.07个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为12.12亿元，三费占营收比为42.67%，较去年同期的60.86%显著下降。

每股收益为-0.47元，同比减少31.16%；每股净资产为3.9元，同比增长13.16%；每股经营性现金流为0.45元，相比去年同期的-0.33元大幅提升，增幅达236.92%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为26.85亿元，较上年同期的30.23亿元减少11.19%；应收账款为12.82亿元，较上年同期的11.64亿元增长10.13%；有息负债为98.15亿元，较上年同期的119.51亿元下降17.88%。

流动比率为0.94，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为38.61%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为11.7%；货币资金与流动负债的比值为30.43%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比值仅为8.5%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为30.43%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.5%，流动性压力较大。
• 债务状况：有息资产负债率达38.61%，流动比率仅为0.94，短期债务覆盖能力不足。
• 财务费用压力：财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达97.18%，存在较大的利息支出负担。
• 应收账款风险：应收账款与利润之比达1125.98%，回款质量与盈利真实性需持续关注。

综合评价

尽管隆平高科在2025年第三季度营收大幅增长，且经营性现金流明显改善，但整体盈利能力仍处于亏损状态，亏损幅度同比扩大。公司在控费方面取得一定成效，三费占比显著下降，但高杠杆运营模式带来的债务与财务费用压力依然突出。结合ROIC历史数据（近10年中位数为3.81%，2022年最低至-0.94%），公司长期投资回报表现偏弱，商业模式抗风险能力有待加强。

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