九芝堂（000989）2025年三季报财务分析：营收与利润双降，现金流改善但应收账款风险仍存

近期九芝堂（000989）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

九芝堂（000989）发布的2025年三季报显示，公司盈利能力显著下滑。报告期内，营业总收入为16.27亿元，同比下降21.13%；归母净利润为1.52亿元，同比下降36.94%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降39.62%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.63亿元，同比下降5.51%；归母净利润为775.8万元，同比下降78.3%；扣非净利润为-502.81万元，同比下降118.77%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升至59.8%，同比增加1.32个百分点，但净利率下降至10.2%，同比减少12.19个百分点，反映出在收入下滑和成本控制压力下，公司整体盈利质量减弱。每股收益为0.18元，同比下降36.6%。

费用与资产结构

期间费用（销售、管理、财务费用合计）达6.85亿元，三费占营收比例为42.07%，较上年同期下降0.92个百分点，费用管控略有成效。然而，高费用占比仍对公司利润形成较大挤压。

截至报告期末，公司货币资金为3.02亿元，同比增长45.67%；有息负债为3184.49万元，同比下降75.41%，债务压力明显缓解。但应收账款为4.36亿元，较去年同期的7.48亿元下降41.63%，回款情况改善明显。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为0.36元，同比大幅增长527.78%（上年同期为-0.08元），显示经营活动现金生成能力显著增强。每股净资产为4.27元，同比下降3.4%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 公司货币资金/流动负债为98.06%，接近100%警戒线，短期偿债能力偏弱；
• 应收账款/利润比率达201.86%，表明应收账款规模远超当期利润水平，存在较大的坏账风险或盈利虚高隐患。

此外，公司近三年ROIC为5.25%，十年中位数为7.26%，历史投资回报整体偏弱，商业模式依赖研发及营销驱动，可持续性需进一步观察。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。