ST兰黄（000929）2025年三季报：营收与归母净利润显著增长但扣非净利润持续亏损，现金流与财务结构风险凸显

近期*ST兰黄（000929）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST兰黄（000929）2025年三季报显示，公司实现营业总收入2.19亿元，同比增长23.35%；归母净利润为1092.84万元，同比上升128.25%，实现由亏转盈。然而，扣非净利润为-3797.43万元，同比下降49.81%，表明公司在剔除非经常性损益后仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.23亿元，同比增长94.98%；归母净利润为2284.16万元，同比增长174.93%；但第三季度扣非净利润为-2394.78万元，同比下降155.23%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为20.27%，同比提升9.9个百分点，显示主营业务盈利能力有所改善。但净利率为-10.11%，虽较去年同期提升69.44个百分点，仍处于负值区间，反映出整体盈利质量偏低。

每股收益为0.06元，同比增长128.39%；每股净资产为2.52元，同比下降14.66%；每股经营性现金流为-0.72元，同比减少506.57%，显示公司经营活动产生的现金能力大幅弱化。

成本与费用结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为9731.33万元，三费占营收比例达44.34%，同比上升28.71个百分点，表明期间费用压力显著增加，对企业利润形成较大挤压。

资产与负债状况

货币资金为4234.2万元，较上年同期的1.58亿元大幅下降73.14%。应收账款为7753.29万元，相较上年同期的90.18万元激增8497.69%，存在较高回款风险。有息负债为3600万元，同比增长620.00%，财务杠杆明显上升。

存货同比增幅达66.99%，资产流动性压力可能加剧。

投资回报与长期财务健康

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为-4.74%，2024年ROIC低至-18.73%，长期投资回报表现极差。上市以来已披露25份年报，其中亏损年份达9次，财务稳定性较差。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为83.67%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.86%，短期偿债能力偏弱；- 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达57.93%，融资成本对现金流形成显著压力；- 应收账款风险：在归母净利润为负的情况下，应收账款高企，坏账风险上升。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。