韶能股份（000601）：2025年三季报营收增长但盈利能力下滑，现金流与债务风险需关注

近期韶能股份（000601）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

韶能股份（000601）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入36.44亿元，同比增长8.33%；归母净利润为1.73亿元，同比下降12.34%；扣非净利润为1.32亿元，同比下降29.74%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达13.09亿元，同比增长10.9%；归母净利润为7663.86万元，同比上升153.51%；扣非净利润为7774.5万元，同比上升149.0%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所减弱。2025年三季报毛利率为17.0%，同比下降17.36%；净利率为5.06%，同比下降18.93%。尽管营业收入保持增长，但利润指标全面下滑，反映成本压力或经营效率面临挑战。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.65亿元，三费占营收比例为10.02%，同比下降8.97%，显示公司在费用控制方面有一定成效。

资产质量方面，应收账款达20.06亿元，较上年同期增长8.54%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2614.96%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

偿债与现金流状况

货币资金为6.05亿元，同比增长49.89%；有息负债为70.99亿元，同比增长8.51%。有息资产负债率为54.02%，处于较高水平，债务负担较重。

每股经营性现金流为0.45元，同比下降59.88%，显著低于去年同期的1.12元，显示主营业务现金生成能力明显减弱。货币资金与流动负债之比为25.67%，短期偿债能力偏弱。

股东权益与投资回报

每股净资产为3.88元，同比下降6.58%；每股收益为0.16元，同比下降10.21%。公司资本回报表现不佳，去年ROIC为2.94%，历史中位数ROIC为4.91%，最低年份2023年仅为0.03%，长期投资回报能力较弱。

综合评价

虽然韶能股份2025年前三季度营收稳步增长，且第三季度利润大幅回升，但整体盈利能力、现金流表现及资产负债结构仍存隐忧。高企的应收账款、较大的有息负债以及偏低的现金生成能力提示投资者需关注其财务稳健性和持续经营风险。

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