顺钠股份（000533）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险仍存

近期顺钠股份（000533）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

顺钠股份（000533）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入16.08亿元，同比下降5.23%；归母净利润达8051.49万元，同比增长12.94%；扣非净利润为7574.46万元，同比增长8.96%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.36亿元，同比下降15.71%；归母净利润为4002.24万元，同比下降0.68%；扣非净利润为3833.37万元，同比下降2.37%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年三季报显示，毛利率为22.12%，同比上升2.12个百分点；净利率为6.94%，同比上升14.11个百分点。三费合计为1.41亿元，三费占营收比为8.74%，较上年同期上升1.48个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.21亿元，同比下降11.37%；应收账款为13.47亿元，同比下降4.06%；有息负债为5852.63万元，同比下降68.20%。

股东回报与现金流

每股净资产为1.37元，同比增长11.95%；每股收益为0.12元，同比增长12.98%；每股经营性现金流为0.2元，同比增长257.36%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为14.99%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.46%，现金流覆盖能力有限；
• 应收账款/利润高达1432.54%，存在较大回款压力和资产质量隐患。

业务与投资回报评价

公司去年ROIC为11.51%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，过去10年中位数ROIC为5.96%，整体投资回报较弱，且在2018年曾出现-50.48%的极差回报。公司上市以来共披露31份年报，其中有5次出现亏损，整体财报表现一般。

公司业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性与效率。

综上所述，顺钠股份在2025年前三季度实现了盈利水平的提升和负债结构的优化，但主营业务收入持续下滑，叠加高企的应收账款与紧张的现金流匹配关系，未来经营稳定性仍面临挑战。

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