瑞可达（688800）2025年三季报财务分析：营收与利润高增长伴随现金流与债务压力上升

近期瑞可达（688800）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

瑞可达（688800）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达23.21亿元，同比增长46.04%；归母净利润为2.33亿元，同比增长119.89%；扣非净利润为2.19亿元，同比增长119.26%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入7.96亿元，同比增长26.15%；归母净利润为7601.62万元，同比增长85.41%；扣非净利润为7099.27万元，同比增长77.01%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为22.32%，较上年同期提升1.42个百分点；净利率达到10.19%，同比上升50.55%。每股收益为1.14元，同比增长70.15%。

费用控制情况

期间费用控制良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.47亿元，三费占营业收入比例为6.33%，同比下降19.98%。

资产与负债状况

资产方面，货币资金为9.01亿元，同比增长28.69%；应收账款为9.26亿元，同比增长33.85%；有息负债为10.59亿元，同比增长80.37%。

每股净资产为11.15元，同比下降12.95%。

现金流与运营风险提示

现金流表现偏弱。每股经营性现金流为0.08元，同比减少92.0%。财务分析工具指出，公司货币资金/流动负债为98.52%，近三年经营性现金流均值/流动负债为10.64%，现金流状况需重点关注。

此外，有息资产负债率为22.48%，债务压力有所上升；应收账款/利润比率达528.27%，表明应收账款规模远超当期利润，存在回款风险。

投资回报与商业模式

公司去年ROIC为6.97%，历史中位数ROIC为11.23%，2023年最低为6.23%，整体投资回报处于一般至良好区间。业绩增长主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益与资金压力。

综上，瑞可达在2025年前三季度实现了营收与利润的双高增长，且费用管控成效明显，但应收账款快速上升、经营性现金流大幅下滑以及有息负债显著增加，带来一定的运营与财务风险，需持续关注其现金流管理和债务结构变化。

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