兰剑智能（688557）2025年三季报财务分析：营收与利润高增长但应收账款风险突出

近期兰剑智能（688557）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

兰剑智能（688557）2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.31亿元，同比增长35.68%；归母净利润为9374.97万元，同比增长47.54%；扣非净利润为7999.85万元，同比增长48.68%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.08亿元，同比增长62.62%；归母净利润为5238.71万元，同比增长97.12%；扣非净利润为5076.74万元，同比增长109.98%，显示出盈利能力显著增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为26.8%，同比下降6.38个百分点；净利率为8.29%，同比提升8.74个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率的上升表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。每股收益为0.92元，同比增长48.39%；每股净资产为11.95元，同比增长8.85%，反映股东权益稳步增长。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为1.09亿元，三费占营收比例为9.67%，同比下降9.9%。货币资金为2.31亿元，较上年同期的2.18亿元略有增长。有息负债为137.79万元，较上年同期的133.49万元小幅上升。

风险提示

应收账款为8.78亿元，较上年同期的6.9亿元增长27.27%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达783.8%，反映出回款周期较长或客户信用政策趋松的风险。此外，财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为70.14%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.58%。每股经营性现金流为0.14元，同比下降46.07%，说明盈利质量有所下降。

综合评价

从业绩表现看，兰剑智能在2025年前三季度实现了营收与利润的双高增长，尤其是第三季度增速明显加快。然而，高增长背后存在应收账款规模过大、经营性现金流偏弱等问题，可能对公司未来流动性造成压力。业务模式方面，公司业绩主要依赖研发驱动，长期可持续性需进一步观察。整体财务状况尚可，但需重点关注应收账款管理和现金流改善情况。

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