航亚科技（688510）三季报净利润下滑明显，应收账款高企与盈利能力减弱成主要隐忧

近期航亚科技（688510）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

航亚科技（688510）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.3亿元，同比增长1.95%，增速较为缓慢。归母净利润为7786.93万元，同比下降16.04%；扣非净利润为6525.45万元，同比下降27.93%，反映出公司核心盈利能力和持续经营效益有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.61亿元，同比下降10.87%；归母净利润为1665.65万元，同比下降34.78%；扣非净利润为1135.5万元，同比下降53.72%，表明三季度业绩压力显著加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为38.32%，同比下降8.57个百分点；净利率为14.79%，同比下降15.98个百分点，盈利能力出现明显下滑。尽管每股净资产达到4.6元，同比增长7.79%，显示出股东权益稳步增长，但每股收益为0.3元，同比下降16.04%，未能同步反映资产增长带来的收益提升。

费用与现金流状况

公司销售、管理及财务费用合计为6367.35万元，三费占营收比例为12.01%，较上年同期上升11.92%，成本控制压力显现。不过，每股经营性现金流为0.46元，同比增长47.58%，显示公司在经营回款方面有所改善。

货币资金为3.01亿元，较去年同期的2.08亿元增长44.47%，流动性储备增强。然而，有息负债也增至2.47亿元，较去年同期的2.29亿元增长8.20%，需关注未来偿债压力。

风险提示：应收账款与资本回报

本报告期应收账款达3.56亿元，占最新年报归母净利润的比例高达281.35%，存在较大的回款风险和资产质量隐患。财报体检工具提示应重点关注公司应收账款状况以及现金流安全边际，因货币资金与流动负债之比仅为95.74%，短期偿债能力偏紧。

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支驱动，需审慎评估资本支出项目的回报效率。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为1.19%，2024年ROIC为9.68%，整体投资回报水平一般。过去4份年报中有4次出现亏损，长期盈利能力稳定性不足。

综上所述，航亚科技当前营收增长乏力，净利润大幅下滑，叠加高企的应收账款和承压的盈利能力，未来发展需重点关注资产质量和资本开支效率。

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