晶升股份（688478）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期晶升股份（688478）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

晶升股份（688478）2025年三季报显示，公司财务表现明显承压。截至报告期末，营业总收入为1.91亿元，同比下降41.13%；归母净利润为-1126.07万元，同比下滑120.71%；扣非净利润为-2716.13万元，同比下降204.65%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3310.84万元，同比下降73.85%；归母净利润为-380.98万元，同比下降119.66%；扣非净利润为-742.38万元，同比下降186.21%，盈利能力持续恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为8.07%，同比减少72.63个百分点；净利率为-5.88%，同比减少135.18个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为2388.24万元，三费占营收比达12.47%，同比增长25.2%。

每股收益为-0.08元，同比下降120.0%；每股净资产为11.1元，同比下降2.46%；每股经营性现金流为-0.43元，同比下降128.92%，反映经营层面资金压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8943.7万元，较上年同期的1.18亿元下降24.10%。应收账款为1.67亿元，较上年同期的1.33亿元增长25.87%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达310.45%，回款压力值得关注。

有息负债方面，本期未披露具体数值，上年同期为215.51万元。

财务健康与风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-20.19%，现金流状况紧张；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，自我造血能力不足；
• 应收账款规模远超利润水平，存在坏账及资金周转风险。

此外，公司历史ROIC中位数为6.57%，投资回报一般，2024年ROIC为3.25%，资本使用效率偏低。上市以来共披露1份年报，曾出现1次亏损年度，需警惕业绩波动风险。

综上，晶升股份当前面临营收下滑、利润亏损、现金流紧张及应收账款高企等多重挑战，未来经营改善压力较大。

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