嘉和美康（688246）三季报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流压力凸显

近期嘉和美康（688246）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

嘉和美康（688246）三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季报期末，嘉和美康营业总收入为3.3亿元，同比下降30.67%；归母净利润为-1.74亿元，同比下降320.68%；扣非净利润为-1.76亿元，同比下降300.67%。公司整体盈利能力持续承压，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.11亿元，同比下降36.57%；第三季度归母净利润为-5728.08万元，同比下降315.46%；第三季度扣非净利润为-5783.17万元，同比下降336.53%。三季度业绩延续下滑趋势，且降幅进一步加深。

二、盈利与成本结构

公司毛利率为20.2%，同比减少57.28个百分点；净利率为-57.48%，同比减少426.19个百分点。盈利能力明显弱化，反映产品或服务附加值较低。

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.29亿元，三费占营收比达39.11%，同比增长30.61个百分点。期间费用控制能力下降，对企业利润形成较大侵蚀。

三、资产负债与现金流状况

货币资金为1.25亿元，较上年同期的3.29亿元大幅减少62.09%，流动性压力加剧。应收账款为5.41亿元，较上年同期的5.7亿元略有下降，降幅为5.06%。有息负债为2.89亿元，较上年同期的2.83亿元微增1.97%。

每股净资产为10.04元，同比下降22.09%；每股经营性现金流为-1.27元，同比下降7.87%；每股收益为-1.26元，同比下降320.00%。经营性现金流持续为负，资金回笼能力偏弱。

四、业务模式与投资回报评价

据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年净利率为-50.37%，在覆盖全部成本后仍处于深度亏损状态。公司上市以来中位数ROIC为1.07%，投资回报表现一般，历史上曾出现最低-34.23%的ROIC（2017年），显示投资回报波动剧烈且部分年份极差。

公司上市以来共披露3份年报，均处于亏损状态，表明其商业模式较为脆弱，抗风险能力不足。当前业绩主要依赖研发驱动，但该模式可持续性需进一步观察。

五、风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下方面：- 公司货币资金/流动负债仅为24.1%，短期偿债能力偏弱；- 近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-30.31%，持续造血能力不足；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担存在潜在压力。

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