德龙激光（688170）营收稳步增长亏损显著收窄，现金流改善但应收账款压力上升

近期德龙激光（688170）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

德龙激光（688170）2025年前三季度实现营业总收入4.51亿元，同比增长8.45%；归母净利润为-1686.18万元，同比上升21.0%，亏损幅度明显收窄；扣非净利润为-3087.31万元，同比上升5.66%，同样呈现亏损收窄趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达1.66亿元，同比增长20.48%；归母净利润为-137.74万元，同比上升88.0%；扣非净利润为-653.17万元，同比上升60.71%，盈利能力环比持续改善。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为42.54%，同比下降6.37个百分点；净利率为-3.74%，同比提升27.16个百分点。期间销售费用、管理费用和财务费用合计1.16亿元，三费占营收比例为25.6%，同比下降5.76个百分点，反映出公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.96亿元，较上年同期的2.41亿元有所下降；应收账款为2.36亿元，同比增长28.60%，表明回款压力有所增加；有息负债为2099.41万元，较去年同期的6194.76万元大幅减少66.11%，债务负担明显减轻。

每股经营性现金流为0.08元，同比大幅提升110.43%（上年同期为-0.77元），显示经营现金流状况显著改善。然而，根据财报体检工具提示，公司近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，仍需关注长期现金流稳定性。

股东回报与估值指标

公司每股净资产为11.75元，同比下降2.47%；每股收益为-0.16元，同比上升23.81%。

综合财务评价

从业务模式看，公司历史上净利率偏低，2024年净利率为-4.82%，产品附加值有限。上市以来中位数ROIC为10.46%，投资回报整体尚可，但存在波动风险，如2018年ROIC曾低至-4.08%。公司上市以来发布的2份年报均出现亏损，商业模式稳定性有待加强。

财务分析工具建议关注以下风险点：经营性现金流对流动负债覆盖能力较弱（近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.43%）、财务费用压力以及应收账款规模上升与归母净利润为负之间的匹配关系。

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