有方科技（688159）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流改善与高应收账款并存

近期有方科技（688159）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，有方科技营业总收入为30.36亿元，同比增长18.14%；归母净利润为8342.55万元，同比下降12.44%；扣非净利润为7901.97万元，同比下降11.22%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.83亿元，同比下降27.61%；但归母净利润达1986.15万元，同比上升45.12%；扣非净利润为1992.02万元，同比上升80.32%。

盈利能力指标

公司毛利率为8.74%，同比下降8.7%；净利率为2.69%，同比下降24.7%。销售费用、管理费用和财务费用合计1.04亿元，三费占营收比为3.42%，同比下降2.65%。

资产与现金流状况

货币资金为7.37亿元，较上年同期的1.51亿元大幅增长389.10%。应收账款为6.97亿元，较上年同期的7.25亿元下降3.88%。有息负债为9.4亿元，较上年同期的4.48亿元增长109.59%。

每股净资产为10.22元，同比增长11.65%；每股收益为0.9元，同比下降12.62%；每股经营性现金流为1.62元，同比大增1426.35%。

风险与财务结构关注点

财报显示，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达695.04%，提示回款压力较大。尽管货币资金充裕，但货币资金/流动负债比例仅为71.74%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.74%，反映短期偿债能力存在一定压力。

此外，有息资产负债率为37.02%，叠加近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，表明公司债务负担较重，且经营造血能力偏弱。财务费用压力需持续关注。

综合评价

公司营收保持增长，第三季度利润显著回升，盈利能力环比改善明显。然而整体净利率下滑、扣非净利润下降以及长期经营性现金流为负等问题仍存。虽然当前现金状况有所改善，但高比例的应收账款与不断攀升的有息负债构成潜在风险点。公司资本回报率（ROIC）近年维持在9.2%左右，投资回报尚可，但历史亏损频发，业绩稳定性有待提升。

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