联测科技（688113）2025年三季报财务分析：盈利增速显著提升，但应收账款风险需关注

近期联测科技（688113）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

联测科技（688113）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现稳步增长。报告期内，公司营业总收入为3.53亿元，同比增长6.84%；归母净利润达7552.55万元，同比增长36.54%；扣非净利润为7406.18万元，同比增长39.43%，显示出较强的盈利能力改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入9832.23万元，同比增长8.95%；归母净利润为2258.17万元，同比大幅增长165.36%；扣非净利润为2117.61万元，同比增长190.15%，表明当季业绩释放明显加速。

盈利能力分析

公司在2025年前三季度展现出良好的盈利质量。毛利率为44.56%，较去年同期上升17.24%；净利率达到22.24%，同比提升27.59%。盈利能力的增强可能得益于成本控制优化及高毛利业务占比提升。

每股收益为1.17元，同比增长36.05%；每股净资产为15.32元，同比增长7.83%；每股经营性现金流为0.99元，同比增长57.17%，反映出公司在提升股东价值的同时，经营获现能力也在持续增强。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3453.19万元，三费占营收比例为9.78%，同比下降3.69个百分点，体现出公司在费用管控方面的成效。

资产端，货币资金为1.56亿元，同比增长11.06%；应收账款为2.67亿元，同比增幅达38.17%，远高于收入增速，需引起关注。有息负债为570.24万元，同比增长7.70%，整体债务压力较小。

风险提示

尽管财务表现总体向好，但以下两点值得关注：

• 应收账款风险：应收账款达2.67亿元，已相当于同期归母净利润的323.31%（即应收账款/利润比率），回款周期延长可能对后续现金流造成压力。
• 现金流安全边际有限：财报体检工具指出，货币资金/流动负债为67.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.19%，显示短期偿债保障能力偏弱，需持续关注流动性状况。

此外，公司ROIC在2024年度为8.8%，低于上市以来中位数水平16.05%，说明资本运用效率有所下滑，未来需观察其资本开支项目的回报情况。

结论

联测科技2025年前三季度业绩增长强劲，尤其是净利润和经营性现金流增速远超营收增速，盈利能力显著提升。然而，应收账款快速攀升及相对紧张的现金流结构提示潜在运营风险，投资者应结合后续回款情况综合评估公司真实盈利质量。

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