诺唯赞（688105）2025年三季报财务分析：营收微降、净利大幅下滑，盈利能力承压但现金流改善

近期诺唯赞（688105）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

诺唯赞（688105）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临一定压力。报告期内，公司实现营业总收入9.52亿元，同比下降3.4%；归母净利润为661.52万元，同比大幅下降63.57%；扣非净利润为-4334.77万元，同比减少45.37%，持续处于亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。毛利率为69.56%，同比下降1.31个百分点；净利率仅为0.39%，同比大幅下降77.42%。归母净利润和扣非净利润双双下滑，反映出公司在主营业务盈利和非经常性损益调整后的全面盈利压力。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入达3.46亿元，同比增长2.84%；归母净利润为348.58万元，同比增长74.55%；扣非净利润为-1020.52万元，虽仍为负值，但同比上升29.74%，亏损幅度有所收窄，显示出短期经营边际改善迹象。

费用与运营效率

期间费用控制压力加大。销售、管理、财务三项费用合计为5.19亿元，占营业收入比例达54.53%，较上年同期提升6.14个百分点，费用负担加重，对利润形成显著挤压。

资产与偿债能力

公司货币资金为7.89亿元，较去年同期的7542.74万元大幅增长945.80%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。有息负债为7.35亿元，较去年同期的5.01亿元增长46.83%，杠杆水平上升。应收账款为4.91亿元，较去年同期的4.88亿元基本持平，变动不大。

股东回报与现金流

每股收益为0.02元，同比下降60.0%；每股净资产为9.66元，同比下降1.87%。每股经营性现金流为0.16元，同比大幅提升164.92%，由负转正（去年同期为-0.25元），显示经营活动现金流状况显著改善。

主营业务与商业模式

公司业绩主要依赖研发及营销驱动。历史数据显示，公司上市以来ROIC中位数为8.38%，但2023年曾降至-1.74%，投资回报波动较大。自上市以来已披露3份年报，其中出现亏损2次，表明其商业模式较为脆弱，抗风险能力有待加强。

综上所述，诺唯赞当前面临盈利能力下滑、费用高企等挑战，但现金流表现向好，现金储备充足，短期偿债风险较低。未来需重点关注其主业盈利能力修复及费用管控成效。

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