必易微（688045）2025年三季报财务分析：盈利能力改善但净利率仍为负，现金流与偿债能力表现分化

近期必易微（688045）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

必易微（688045）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为4.61亿元，同比下降3.15%；归母净利润为-279.3万元，同比上升86.29%；扣非净利润为-1346.69万元，同比上升68.17%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.79亿元，同比增长3.61%；归母净利润为602.16万元，同比增长161.63%；扣非净利润为105.42万元，同比增长107.02%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为29.77%，同比增幅达18.94%；净利率为-1.77%，同比增幅为75.72%。尽管毛利率显著提升，但净利率仍处于负值区间，表明公司在覆盖全部成本后尚未实现整体盈利。三费合计为4893.35万元，占营收比重为10.6%，较上年同期增长3.59个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.05亿元，较去年同期的1.44亿元增长42.01%；应收账款为9553.29万元，同比增长14.36%；有息负债为1406.71万元，同比大幅上升148.11%。每股经营性现金流为0.31元，同比增加243.29%（上年同期为-0.22元），显示经营性现金流入明显改善。

股东权益与估值指标

每股净资产为19.8元，同比增长1.4%；每股收益为-0.04元，同比上升86.67%。公司自上市以来共披露2份年报，均出现亏损，反映其盈利模式尚不稳定。

综合评价

从财务角度看，必易微盈利能力有所恢复，毛利率和经营性现金流均有明显改善，且亏损幅度大幅收窄。然而，净利率持续为负、扣非净利润仍处亏损状态，叠加应收账款增长较快，提示公司主营业务的可持续盈利能力和回款效率仍需关注。此外，财务分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-65.65%，经营活动产生的现金流净额均值为负，建议持续关注其现金流及财务费用变化情况。

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