恒盛能源（605580）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，费用与债务压力显现

近期恒盛能源（605580）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

恒盛能源（605580）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为6.88亿元，同比增长16.32%；归母净利润为9571.63万元，同比下降13.51%；扣非净利润为7868.54万元，同比上升0.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.25亿元，同比增长14.5%；归母净利润为2695.5万元，同比下降54.21%；扣非净利润为2618.67万元，同比下降11.34%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为26.4%，同比提升12.56%；净利率为13.4%，同比下降28.44%。尽管毛利率有所改善，但净利率明显下滑，反映出盈利能力整体承压。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为3567.2万元，三费占营收比例为5.18%，同比上升46.5%。费用占比显著增加，可能对公司利润形成挤压。

截至报告期末，公司货币资金为1.1亿元，较上年同期的1.14亿元略有下降；应收账款为1.31亿元，较上年同期的1.47亿元减少11.07%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达95.61%，回款风险需引起关注。

有息负债为6.8亿元，较上年同期的3.27亿元大幅增长108.36%，债务压力显著上升。有息资产负债率为30.7%，表明公司债务负担较重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.69元，同比增长171.2%；每股净资产为3.45元，同比增长5.56%；每股收益为0.34元，同比下降15.0%。经营性现金流表现良好，但盈利指标下滑明显。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为22.5%，短期偿债能力偏弱。
• 建议关注公司债务状况，有息资产负债率达30.7%，财务杠杆较高。
• 建议关注应收账款回收情况，应收账款/利润比达95.61%，存在较大回款不确定性。

业务与模式简评

公司去年ROIC为11.19%，资本回报率一般；历史中位数ROIC为17.6%，投资回报整体较好。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

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