德昌股份（605555）三季报：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与现金流风险凸显

近期德昌股份（605555）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

德昌股份（605555）2025年前三季度实现营业总收入32.88亿元，同比增长10.09%；归母净利润为1.62亿元，同比下降46.29%；扣非净利润为1.49亿元，同比下降47.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为12.2亿元，同比增长8.54%；归母净利润为5122.7万元，同比下降45.76%；扣非净利润为5068.48万元，同比下降44.38%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为14.05%，同比下降20.1%；净利率为4.93%，同比下降51.22%。每股收益为0.33元，同比下降46.77%；每股净资产为6.24元，同比下降19.76%。

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.56亿元，三费占营收比为4.75%，同比上升43.8%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.11亿元，较上年同期的11.27亿元下降36.94%；应收账款为14.22亿元，较上年同期的12.27亿元增长15.87%。

有息负债为1557.33万元，较上年同期的7141.45万元大幅减少78.19%。

每股经营性现金流为0.03元，同比减少96.37%。

风险提示

财报显示，公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到346.14%。此外，货币资金/流动负债比例为74.24%，显示公司短期偿债能力承压，需重点关注现金流管理和应收账款回收情况。

业务与投资回报评价

据分析工具显示，公司去年ROIC为12.32%，资本回报较强；历史中位数ROIC为16.22%，整体投资回报良好。2023年最低ROIC为9.54%，仍处于相对合理水平。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

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