无锡振华（605319）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期无锡振华（605319）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

无锡振华（605319）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达19.96亿元，同比增长15.36%；归母净利润为3.18亿元，同比增长27.18%；扣非净利润为3.14亿元，同比增长27.90%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入7.09亿元，同比增长15.68%；归母净利润为1.17亿元，同比增长27.18%；扣非净利润为1.17亿元，同比增长30.06%，盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为28.45%，较上年同期增长14.22个百分点；净利率为15.96%，同比提升10.24个百分点，反映出产品附加值较高且成本控制有效。三费合计为1.03亿元，三费占营收比例为5.17%，同比下降5.91个百分点，期间费用管控能力有所提升。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司应收账款为15.17亿元，同比增长38.23%，增速显著高于收入和利润增长。有息负债为10.64亿元，较去年同期的8.48亿元增长25.48%。货币资金为4.17亿元，较去年同期的2.69亿元增长54.88%。

值得注意的是，每股净资产为7.41元，同比下降19.52%，可能反映资本扩张或分红等因素影响。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.96元，同比增长9.05%，表明主营业务现金回笼能力稳中有升。每股收益为0.91元，同比增长24.66%，股东回报水平明显提高。

风险提示

尽管财务表现总体稳健，但需关注潜在风险：- 应收账款/利润比例高达401.35%，回款周期延长可能带来坏账风险及现金流压力；- 货币资金/流动负债比率仅为49.82%，短期偿债能力偏弱，流动性管理面临一定挑战。

此外，公司业绩增长依赖资本开支驱动，未来需关注资本支出项目的回报效率及其对公司资金链的影响。

投资回报评价

据分析，公司上年度ROIC为13.35%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为9.37%，整体投资回报较为稳定。2021年最低ROIC为5.71%，属一般水平。结合净利率14.93%的表现，公司在行业内的盈利质量处于较好区间。

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