安德利（605198）三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险需警惕

近期安德利（605198）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安德利（605198）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持增长态势。报告期内，营业总收入达13.21亿元，同比增长28.88%；归母净利润为2.84亿元，同比增长43.38%；扣非净利润为2.76亿元，同比增长37.67%。

从单季度数据来看，第三季度实现营业总收入3.73亿元，同比下降5.06%；但归母净利润达到8256.15万元，同比增长29.0%；扣非净利润为7844.05万元，同比增长29.54%，显示出盈利能力持续增强。

主要财务指标

• 毛利率：本期为24.38%，较去年同期下降4.48个百分点。
• 净利率：本期为21.47%，同比提升11.25个百分点。
• 三费合计占营收比：为2.26%，同比下降17.39个百分点，表明费用控制能力有所加强。
• 每股收益：为0.82元，同比增长43.86%。
• 每股净资产：为8.01元，同比增长7.03%。
• 每股经营性现金流：为2.47元，同比增长218.38%，反映经营活动现金创造能力显著改善。
• 货币资金：为6.83亿元，较上年同期的6.94亿元略有下降。
• 应收账款：为2.65亿元，同比下降19.02%。
• 有息负债：为174.82万元，较上年同期的171.11万元小幅上升。

资产与偿债能力

尽管应收账款同比下降，但其规模仍较高。数据显示，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达101.82%，提示可能存在回款周期较长或坏账风险，需持续关注后续变动情况。

公司现金资产状况良好，有息负债水平极低，显示偿债压力较小，财务结构较为稳健。

盈利模式与投资回报

据分析，公司业绩增长主要依赖资本开支驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为7.68%，2024年ROIC为9.9%，投资回报处于一般水平。最高回报出现在去年，净利率达18.39%，产品附加值较高。

风险提示

虽然盈利能力和现金流表现优异，但应收账款与归母净利润之比已超100%，成为当前财报中的突出风险点。建议投资者密切关注公司未来在应收账款管理方面的举措及成效。

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