健麾信息（605186）：2025年三季报营收大幅增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期健麾信息（605186）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

健麾信息（605186）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，健麾信息实现营业总收入2.7亿元，同比增长38.55%；归母净利润为845.21万元，同比下降73.63%；扣非净利润为810.03万元，同比下降57.54%。尽管营业收入显著增长，但盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达1.12亿元，同比增长124.93%；归母净利润为342.68万元，同比增长36.68%；扣非净利润为321.68万元，同比增长198.16%。第三季度在收入和利润端均呈现强劲复苏态势，尤其是扣非净利润增速远超营收增速，显示出短期经营效率有所改善。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为39.59%，同比下降30.98个百分点；净利率为1.68%，同比下降87.7个百分点。毛利率和净利率双双大幅下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力，盈利能力减弱。

三、费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为5833.62万元，三费占营收比例为21.57%，较去年同期下降18.4%。费用管控有所优化，对冲部分毛利下滑影响。

截至报告期末，公司货币资金为1.44亿元，同比下降14.74%；应收账款为5.05亿元，基本持平于上年同期的5.04亿元；有息负债为1.83亿元，同比增长22.96%。应收账款规模持续处于高位，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1552.01%，存在较大的回款风险。

四、股东回报与现金流

每股净资产为7.94元，同比增长0.83%；每股收益为0.06元，同比下降75.0%；每股经营性现金流为-0.04元，同比提升90.74%（上年同期为-0.47元）。虽然经营性现金流仍为负值，但相较过去已有明显改善。

五、综合评价与风险提示

根据财报分析工具显示：- 公司去年ROIC为2.8%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为16.34%，历史投资回报较好，但近年表现疲软。- 净利率由去年的10.24%下降至当前的1.68%，产品附加值承压。- 商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

重点关注风险：- 现金流状况偏弱，货币资金/流动负债仅为47.88%，近3年经营性现金流净额均值为负。- 应收账款高企，应收账款与利润之比达1552.01%，存在坏账及资金链紧张隐患。

综上所述，健麾信息2025年前三季度营收快速增长，尤其第三季度表现亮眼，但净利润大幅下滑、毛利率萎缩以及应收账款和现金流问题突出，未来需密切关注其回款能力与盈利修复进展。

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