安正时尚（603839）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，现金流与存货风险需关注

近期安正时尚（603839）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安正时尚（603839）2025年前三季度实现营业总收入16.43亿元，同比增长11.71%；归母净利润为-1096.54万元，同比上升64.91%；扣非净利润为-2488.43万元，同比上升33.53%。尽管亏损幅度收窄，但仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为4.97亿元，同比增长10.2%；归母净利润为-3304.89万元，同比下降72.65%；扣非净利润为-3801.65万元，同比下降100.3%，亏损显著扩大。

盈利能力分析

公司本期毛利率为47.26%，同比提升0.3个百分点；净利率为-0.88%，同比改善63.35个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计6.87亿元，三费占营收比例为41.85%，同比下降5.18个百分点，成本控制有所优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.57亿元，较上年同期的2.12亿元下降26.18%；应收账款为1.4亿元，同比下降17.10%；有息负债为2.47亿元，较上年同期的2亿元增长23.50%。

运营效率与现金流

存货同比增幅达51.04%，显示出库存压力明显上升。每股经营性现金流为-0.45元，同比下降69.53%，反映经营活动现金流出压力加大。每股净资产为4.66元，同比下降4.87%。

投资回报与风险提示

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为12.13%，但2022年曾录得-14.49%的极低回报率，显示投资回报波动较大。公司上市以来共披露7份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性较弱。

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为60.8%，短期偿债能力存在压力。此外，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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