来伊份（603777）三季报财务分析：营收增长但盈利恶化，净利率转负凸显经营压力

近期来伊份（603777）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

来伊份（603777）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

来伊份2025年前三季度实现营业总收入28.54亿元，同比增长13.12%，显示出一定的收入扩张能力。然而，公司在盈利能力方面持续承压，归母净利润为-1.25亿元，同比下降194.06%；扣非净利润为-1.36亿元，同比下降81.33%，表明主业经营亏损进一步扩大，呈现“增收不增利”的局面。

二、单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入达9.14亿元，同比增长25.15%，增速较前三季度整体水平有所提升。但同期归母净利润为-7465.6万元，同比下降29.73%；扣非净利润为-7965.86万元，同比下降20.22%，显示亏损仍在加剧，盈利能力未见改善迹象。

三、盈利能力分析

公司毛利率为31.58%，同比下降22.48个百分点；净利率为-4.04%，同比下降128.0个百分点，反映出成本压力加大及费用控制难度上升。尽管三费合计占营收比例下降至35.66%，较上年同期的42.96%有所优化，但未能扭转整体盈利下滑趋势。

四、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.89亿元，较去年同期的5.41亿元大幅减少46.60%；应收账款为6435.2万元，同比增长27.23%，需关注回款风险。有息负债为3.33亿元，较上年同期的2.19亿元增长52.00%，债务负担加重。

每股净资产为4.74元，同比下降10.36%；每股经营性现金流为0.23元，同比下降64.3%；每股收益为-0.37元，同比下降184.62%，反映股东权益和现金创造能力同步弱化。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖营销驱动，产品附加值不高，历史ROIC中位数为4.59%，投资回报一般，且存在亏损年份，商业模式较为脆弱。当前归母净利润为负，叠加应收账款上升与货币资金下降，建议重点关注其营运资金安全性和持续经营能力。

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