宁水集团（603700）三季报净利润大幅增长但应收账款风险突出_股票频道

近期宁水集团（603700）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

宁水集团（603700）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季度末，宁水集团实现营业总收入12.02亿元，同比增长18.62%；归母净利润达7537.27万元，同比大幅上升114.20%；扣非净利润为3200.92万元，同比增长29.10%。整体盈利水平显著提升，显示出较强的盈利能力改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为4.95亿元，同比增长32.63%；归母净利润为2173.88万元，同比飙升347.57%；扣非净利润为2145.44万元，同比增幅高达732.59%，表明第三季度业绩释放明显加速。

二、盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为20.58%，同比下降6.87个百分点；净利率为6.26%，同比提升80.86%。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制和经营管理效率方面取得积极成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.34亿元，三费占营收比例为11.15%，较去年同期下降13.24%，体现出良好的费用管控能力。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为8.98亿元，较上年同期略有增长，占最新年报归母净利润的比例高达1712.32%，提示存在较高的回款风险或利润质量隐患。货币资金为2.19亿元，同比增长11.55%；有息负债为2430.86万元，同比大幅减少64.82%，显示公司偿债压力减轻，债务结构优化。

四、股东回报与现金流

每股收益为0.38元，同比增长111.11%；每股净资产为8.08元，同比增长3.34%。两项指标稳步提升，反映股东权益持续增强。

然而，每股经营性现金流为-0.56元，虽同比改善19.69%，但仍处于净流出状态，说明主营业务现金回笼仍面临一定压力。结合高企的应收账款，需警惕未来现金流波动风险。

五、投资回报与商业模式

据财报分析工具显示，公司上年度ROIC（投入资本回报率）为3.19%，处于较低水平，远低于上市以来的中位数25.83%，表明当前资本运用效率偏低。公司净利率为3.48%，产品附加值有限。

业务模式上，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步关注该类驱动力的可持续性及其对长期盈利能力的影响。

六、风险提示

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