航天工程（603698）：营收大幅增长但盈利质量承压，应收账款高企需关注回款风险

近期航天工程（603698）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，航天工程实现营业总收入29.87亿元，同比增长79.16%；归母净利润为1.34亿元，同比增长5.42%；扣非净利润为1.32亿元，同比增长5.59%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达10.0亿元，同比增长77.42%；归母净利润为3762.17万元，同比增长2.27%；扣非净利润为3705.42万元，同比增长3.02%。

尽管营收增速显著，但利润增长明显放缓，显示出盈利能力扩张不及收入扩张。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.91%，同比下降12.92个百分点；净利率为7.2%，同比下降20.13个百分点。毛利率和净利率双降表明公司在成本控制或定价能力方面面临压力，产品或服务的附加值有所减弱。

三费合计为1.56亿元，占营收比重为5.21%，同比下降11.06%，反映出公司在期间费用管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为18.53亿元，较上年同期的21.48亿元下降13.76%；应收账款为9.34亿元，较上年同期的7.39亿元增长26.33%；有息负债为12.78亿元，较上年同期的10.1亿元增长26.45%。

每股经营性现金流为-1.37元，同比减少63.01%，显示经营活动现金流出压力加大，回款效率可能有所下降。

每股净资产为6.44元，同比增长3.3%；每股收益为0.25元，同比增长4.17%，整体资产规模保持稳定增长。

投资回报与风险提示

据财报分析工具显示，公司上年度ROIC为3.36%，历史中位数ROIC为5.93%，投资回报处于一般水平。公司业绩主要由研发驱动，需进一步评估其技术转化能力和长期竞争力。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达493.5%，远超净利润规模，存在较大的回款风险，建议持续关注其坏账计提及现金流改善情况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。