杭电股份（603618）三季报亏损扩大，盈利能力与现金流压力凸显

近期杭电股份（603618）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杭电股份（603618）2025年三季报显示，公司实现营业总收入68.87亿元，同比增长6.89%。尽管营收有所增长，但盈利状况显著恶化。归母净利润为-2.19亿元，同比下降281.19%；扣非净利润为-2.27亿元，同比下降298.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为23.63亿元，同比下降8.01%；第三季度归母净利润为-2.57亿元，同比下降607.32%；第三季度扣非净利润为-2.57亿元，同比下降616.5%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为11.83%，同比下降9.98个百分点；净利率为-3.13%，同比下降259.14个百分点。每股收益为-0.32元，同比下降277.78%；每股净资产为3.92元，同比下降9.62%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.14亿元，三费占营收比例为6.01%，较上年同期下降4.64个百分点。

资产结构方面，货币资金为8.28亿元，较去年同期增长16.87%；应收账款为37.69亿元，同比增长3.34%；有息负债为53.2亿元，同比增长6.45%。

财务健康状况警示

财报分析工具提示多项风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2733.41%；
• 货币资金/流动负债为14.95%；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为1.87%；
• 有息资产负债率为51.88%；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为51.48%；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值为159.37%。

此外，公司历史上ROIC表现偏弱，2024年ROIC为3.67%，上市以来中位数为4.31%，2020年最低至3.08%。净利率水平亦偏低，2024年为1.62%，反映产品附加值有限。

经营现金流情况

每股经营性现金流为-0.77元，同比下降5.79%，连续三年处于净流出状态，表明主营业务现金回笼能力较弱，对企业偿债和运营形成压力。

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