恒兴新材（603276）三季报盈利显著改善，毛利率与净利率双升但应收账款风险需关注

近期恒兴新材（603276）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒兴新材（603276）2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现稳步增长。截至报告期末，营业总收入达6.06亿元，同比增长7.37%；归母净利润为4047.87万元，同比增长17.21%；扣非净利润为3256.97万元，同比增长32.55%，显示出核心盈利能力的增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.14亿元，同比增长2.87%；归母净利润达1136.35万元，同比大幅上升320.18%；扣非净利润为900.26万元，同比增幅高达8726.12%，表明当季盈利质量明显提升。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。报告期内毛利率为17.22%，同比增幅达28.55%；净利率为6.67%，同比上升9.16%。两项关键盈利指标均实现同比增长，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得积极成效。

每股收益为0.2元，同比增长17.65%；每股净资产为8.39元，同比增长0.11%；每股经营性现金流为0.02元，相较去年同期的-0.02元实现转正，同比增长184.18%，体现经营现金流状况有所好转。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3780.27万元，三费占营收比例为6.23%，较上年同期上升15.79%。尽管费用占比有所提高，但仍处于较低水平，显示整体费用管控相对稳健。

资产端，货币资金为3.13亿元，较上年同期的1.82亿元增长72.07%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。应收账款为8132.08万元，同比增长19.72%，高于收入增速。有息负债为4620万元，存在一定的债务压力。

风险提示

尽管财务表现总体向好，但需关注潜在风险。财报分析指出，公司去年ROIC为1.78%，资本回报率偏低。此外，应收账款与利润之比已达233.32%，远超净利润规模，可能带来回款风险，影响未来现金流稳定性。

同时，公司业绩被指主要依赖研发及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及其可持续性。

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