鹿山新材（603051）三季报财务分析：营收利润双降，应收账款与现金流压力凸显

近期鹿山新材（603051）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

鹿山新材（603051）2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为11.67亿元，同比下降27.33%；归母净利润为1168.38万元，同比下降62.37%；扣非净利润为-536.8万元，同比减少129.82%，反映出主业盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.26亿元，同比下降14.03%；归母净利润为-425.22万元，同比大幅下降2625.76%；扣非净利润为-717.22万元，同比下降110.53%，表明公司在当季已陷入亏损状态。

盈利能力分析

尽管毛利率有所改善，达到10.98%，同比增长6.08个百分点，但净利率仅为1.0%，同比减少48.23个百分点，说明在收入下滑和费用上升的压力下，企业最终盈利水平明显收缩。每股收益为0.08元，同比下降65.22%；每股净资产为10.58元，同比下降23.37%，反映股东权益缩水。

成本与费用控制

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为9589.85万元，占营业收入比重为8.22%，较上年同期增长26.49个百分点，费用负担加重，对企业利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为3.67亿元，同比增长34.46%，显示出一定的流动性储备。然而，应收账款高达5.01亿元，虽然较去年同期的5.94亿元有所下降，但其与最新年报归母净利润之比高达2959.91%，存在较大的回款风险。

有息负债为5.15亿元，较去年同期的9.8亿元下降47.45%，去杠杆趋势明显。但有息资产负债率为20.11%，叠加近三年经营性现金流净额均值为负，且经营性现金流均值与流动负债之比为-14.87%，表明公司长期面临现金流紧张压力。

投资回报与业务模式

公司去年ROIC为2.42%，远低于上市以来中位数16.16%，且2023年曾出现-2.33%的负回报，资本使用效率波动剧烈。公司业绩被指具有周期性，且主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该模式可持续性。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：- 应收账款规模远超利润水平，回收风险突出；- 经营性现金流持续为负，短期偿债能力承压；- 财务费用压力大，影响盈利稳定性。

综上，鹿山新材当前面临营收下滑、盈利转亏、现金流紧张及应收账款高企等多重挑战，未来需重点关注回款效率与成本管控能力。

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