三峰环境（601827）盈利能力提升但需关注债务与应收账款风险

近期三峰环境（601827）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三峰环境（601827）2025年三季报显示，公司实现营业总收入41.55亿元，同比下降8.04%；归母净利润为11.04亿元，同比上升9.31%；扣非净利润为10.62亿元，同比上升6.44%。尽管营收有所下滑，但盈利水平实现增长，显示出公司盈利能力的增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为13.08亿元，同比下降5.62%；归母净利润达4.26亿元，同比上升23.94%；扣非净利润为4.04亿元，同比上升20.14%，表明公司在当季的盈利改善趋势更为显著。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为40.47%，同比增幅达12.88%；净利率为27.66%，同比增幅为17.16%，反映出单位收入下的利润贡献能力明显提升。同时，每股收益为0.66元，同比增加10.0%；每股经营性现金流为1.1元，同比增长17.15%；每股净资产为7.12元，同比增长7.94%，体现股东权益和现金流创造能力同步增强。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.28亿元，三费占营收比例为10.3%，较上年同期上升2.4个百分点，显示费用负担略有加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为43.46亿元，较去年同期大幅增长234.81%，现金储备充裕。然而，有息负债为81.51亿元，同比增长3.57%，有息资产负债率已达到31.21%，提示需关注其偿债压力。

应收账款为24.49亿元，较上年小幅增长0.65%，与同期归母净利润相比，应收账款/利润比率高达209.65%，存在回款周期偏长的风险，可能影响实际现金流质量。

主营业务运营情况

2025年前三季度，公司各垃圾焚烧项目累计处理垃圾1176.69万吨，同比增长3.68%；实现发电量46.41亿度，同比增长3.10%；上网电量为40.97亿度，同比增长3.57%；蒸汽销售达80.54万吨，同比增长15.49%。主要运营指标稳中有升，反映核心业务运行高效，资源综合利用能力持续增强。

综合评价

公司当前盈利能力显著提升，毛利率、净利率及净利润等多项指标向好，经营性现金流表现强劲。但营收下降叠加三费占比上升，以及较高的有息负债和应收账款水平，提示潜在财务风险。未来需重点关注债务结构优化与应收账款管理，以保障长期稳健发展。

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