雅创电子（301099）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期雅创电子（301099）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入46.55亿元，同比上升105.27%，归母净利润8276.63万元，同比下降19.3%。按单季度数据看，第三季度营业总收入18.08亿元，同比上升79.62%，第三季度归母净利润4194.96万元，同比下降32.7%。本报告期雅创电子应收账款上升，应收账款同比增幅达31.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.14%，同比减27.3%，净利率2.11%，同比减60.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.82亿元，三费占营收比8.21%，同比减19.97%，每股净资产8.84元，同比减16.1%，每股经营性现金流-1.39元，同比减133.81%，每股收益0.59元，同比减23.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.34%，资本回报率一般。去年的净利率为4.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.14%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.78%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1473.47%）

持有雅创电子最多的基金为鑫元国证2000指数增强A，目前规模为0.94亿元，最新净值1.3478（10月30日），较上一交易日下跌1.08%，近一年上涨37.43%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

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