华利集团（300979）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华利集团（300979）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入186.8亿元，同比上升6.67%，归母净利润24.35亿元，同比下降14.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入60.19亿元，同比下降0.34%，第三季度归母净利润7.65亿元，同比下降20.73%。本报告期华利集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达95.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.96%，同比减21.05%，净利率13.05%，同比减19.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.24亿元，三费占营收比2.81%，同比减46.83%，每股净资产13.35元，同比减4.78%，每股经营性现金流3.22元，同比减11.49%，每股收益2.09元，同比减14.34%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为22.1%，资本回报率极强。去年的净利率为15.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.45%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为20.98%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达95.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在35.29亿元，每股收益均值在3.01元。

持有华利集团最多的基金为鹏华盛世创新LOF，目前规模为8.83亿元，最新净值1.3314（10月30日），较上一交易日上涨0.08%，近一年上涨18.32%。该基金现任基金经理为伍旋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？目前有什么新的进展？
答：美国是运动鞋重要的消费市场，美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消费者。订单状况对品牌、制造商、材料商等整个产业链都会有影响。品牌客户、制造商和材料商会共同探讨关税带来的成本问题，比如可以从原材料采购、制造工艺等多环节、多维度探讨成本费用的优化方案。成本和费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。

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