三星医疗（601567）三季报：营收微增但盈利显著下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期三星医疗（601567）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

三星医疗（601567）2025年三季报显示，公司实现营业总收入110.8亿元，同比增长6.19%；归母净利润为15.28亿元，同比下降15.85%；扣非净利润为12.8亿元，同比下降26.81%。整体业绩呈现营收小幅增长但盈利能力明显下滑的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为31.08亿元，同比下降9.56%；归母净利润为2.98亿元，同比下降55.22%；扣非净利润为1.44亿元，同比下降78.54%，表明第三季度经营压力显著加大。

盈利能力分析

公司毛利率为28.46%，同比下降21.38个百分点；净利率为13.6%，同比下降22.16个百分点。盈利能力指标双双下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临挑战。

尽管三费合计为13.29亿元，三费占营收比为12.0%，同比下降13.31%，显示费用管控有所改善，但未能抵消利润端的下行压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为37.45亿元，较上年同期的29.84亿元增长25.50%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达165.76%，提示回款周期延长或信用政策趋松，存在一定的资产质量风险。

有息负债为25.79亿元，较上年同期的6.09亿元大幅上升323.74%，债务压力明显增加。货币资金为28.01亿元，同比增长6.91%，但货币资金/流动负债比例仅为51.17%，短期偿债能力偏弱。

股东回报与估值指标

每股净资产为8.84元，同比增长6.6%；每股收益为1.08元，同比下降16.28%；每股经营性现金流为0.33元，同比下降55.31%，经营性现金流下滑幅度远超利润降幅，反映盈利的现金实现能力减弱。

公司预估股息率为4.02%，具备一定分红吸引力，但在现金流承压背景下需关注持续性。

综合评价

从业务角度看，公司历史ROIC中位数为9.31%，2024年ROIC达14.66%，资本回报表现较强；净利率历史水平较高，产品附加值较好。然而当前财报显示出盈利质量下降、应收账款高企、现金流紧张等问题，建议重点关注公司的营运效率和流动性管理状况。

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