玉禾田（300815）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期玉禾田（300815）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入56.4亿元，同比上升7.96%，归母净利润4.31亿元，同比下降13.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.29亿元，同比上升6.02%，第三季度归母净利润1.11亿元，同比下降34.29%。本报告期玉禾田公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达809.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.1%，同比减5.65%，净利率8.52%，同比减22.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.28亿元，三费占营收比9.35%，同比增9.63%，每股净资产11.07元，同比增9.45%，每股经营性现金流1.32元，同比增31.46%，每股收益1.08元，同比减13.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.65%，资本回报率一般。去年的净利率为9.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为11.65%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.49%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达809.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.43亿元，每股收益均值在1.61元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者出的及公司回复情况
答：尊敬的投资者，您好。感谢您的提问。公司根据与甲方签订的合同约定及项目运营需要，依法设立项目公司，以专业、高效地推进中标项目的实施。在融资方面，各项目公司均依据实际资金需求，按规定程序报集团审批后方可向银行申请融资，集团将从整体资金安排和风险控制角度进行严格把关。我们始终高度重视风险管理和投资者权益保护，通过完善的内部控制体系和持续的经营监督，确保所有业务活动合规、稳健开展，切实保障全体投资者的合法权益。
2、机器人订单是否有所增加？
尊敬的投资者，您好。2025年 3月，公司成立深圳玉树智能机器人有限公司。玉树智能将作为核心平台，聚焦智能装备研发，积极推动集团内传统环卫装备向智能化转型升级。2025年 4月，公司完成对坎德拉（深圳）智能科技有限公司的全资控股，旨在高效融合坎德拉领先的环卫机器人技术与公司现有资源，强化智能装备矩阵。2025年 6月，公司前瞻布局人工智能领域，成立人形机器人数据采集中心。公司目前正按照既定战略稳步推进机器人业务，相关业务数据请关注公司定期报告。感谢您的关注。
3、兰州智能产业园是否已经开始建设？多久可以完工？
尊敬的投资者，您好。目前该项目正常推进中，感谢您的关注。
4、贵公司今年中标情况如何？是否比去年增长？国家政策给地方政府化债，对贵公司收账款是否有利？
尊敬的投资者，您好。2025年上半年，公司城市运营业务新签合同金额突破百亿大关，达 103.67亿元，新增年化金额 13.73亿元，同比大幅增长 93.08%，创历史新高。应收账款方面，随着公司营业收入规模扩大，公司应收账款金额有所提升，但整体在可控范围内，此外国家近期出台的相关政策也有助于缓解地方政府债务压力、改善企业应收账款收状况。公司 2025年 1-8月的收款较去年同期有所提升，公司将持续做好应收账款工作。感谢您的关注，谢谢。
5、同行业竞争激烈，贵公司人形机器人多久可以实现量产？是否可以领先同行？占领市场份额？
尊敬的投资者，您好。公司人形机器人目前仅应用于物业清洁、公共区域垃圾拾捡等特定场景的示范运营与数据采集工作，为未来商业化落地积累宝贵的数据基础和运营经验。目前，关于人形机器人的量产计划，公司尚未有明确的时间节点。而未来，人形机器人技术与城市服务场景将会深度交融，公司的优势则在于对城市服务场景的深刻洞察和落地能力，因此公司会积极把握市场机会，以期稳步推进规模化应用进程。感谢您的关注，谢谢。
6、贵公司和智元机器人合作创立了具身机器人数据采集，是否有新的进一步合作？
尊敬的投资者，您好。公司与智元机器人携手合作，于深圳大湾区落地具身机器人数据采集和训练中心，聚焦于具身机器人在清扫保洁和环卫清洁等特定场景应用的训练。该中心不仅致力于推动智能清扫、管理等全场景 I 算法的持续优化与数据积累，更将主导物业清洁、公共区域垃圾捡拾等多样化服务场景中具身机器人的探索实践，深度沉淀相关领域数据，为未来具身机器人服务于传统环卫市场奠定坚实的数据与算法基础，感谢您的关注，谢谢。
7、贵公司遭受清仓形式减持，大股东杨某某是否减持完毕，是否有市值管理计划，购公司股票和增持提供投资者信心？
尊敬的投资者您好！关于公司股东减持情况请您关注公司公告。公司将根据资金安排及工作部署，科学有序开展购工作，如有股份购计划，将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。感谢您的建议与关注，谢谢。
8、公司领导下午好，公司是否有机器人相关业务，近期股价跌跌不休让股民心寒。有无市值管理举措？
尊敬的投资者，您好。玉禾田作为城市运营服务领域的标杆企业，为巩固先发优势，持续升维数智化发展和智慧环卫服务模式的迭代升级，积极布局智能产业集群，旗下坎德拉智能、玉树智能机器人等子公司分别在智能制造与应用推广等环节协同发力。公司股票价格波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素综合影响。公司持续聚焦主业，通过提升经营质量、推进战略落地来增强核心竞争力，以持续稳定的发展报投资者；另一方面公司不断加强与投资者的沟通交流，通过互动易、业绩说明会、投资者交流活动等渠道积极应市场关切。感谢您的关注，谢谢。
9、地方政府应收款是否提升？
尊敬的投资者，您好，随着公司营业收入规模扩大，公司应收账款金额有所提升，但整体在可控范围内。应收账款管理是公司最重要的工作之一，国家近期出台的相关政策也有助于缓解地方政府债务压力、改善企业应收账款收状况。同时，每个项目公司均设有专门的应收账款管理小组，项目负责人为第一责任人，每月召开应收款专题会议通报收款情况，每周向集团总部汇报收款进度；出现特殊情况会启动预警机制，及时形成处理方案，以保证应收账款的及时收。总体来讲，2025年 1-8月的收款较去年同期有所提升，公司将持续做好应收账款工作。感谢您的关注。

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