佳禾智能（300793）2025年三季报财务简析：净利润同比下降60.03%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳禾智能（300793）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.25亿元，同比下降15.91%，归母净利润2882.52万元，同比下降60.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.2亿元，同比下降23.03%，第三季度归母净利润370.33万元，同比下降88.25%。本报告期佳禾智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1372.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.85%，同比减7.39%，净利率1.76%，同比减52.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.24亿元，三费占营收比7.65%，同比增17.43%，每股净资产7.86元，同比增8.47%，每股经营性现金流-0.27元，同比减154.21%，每股收益0.08元，同比减63.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.82%，资本回报率不强。去年的净利率为1.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.86%，投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为-4.62%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1372.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8774.5万元，每股收益均值在0.23元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请今年耳机代工的毛利率是否有增长？
答：尊敬的投资者，您好，随着以 TWS 为代表的无线耳机市场渗透率逐年提高，耳机品类生产技术日趋成熟，行业整体毛利率总体呈现缓慢小幅下滑趋势。受下游终端市场竞争日益激烈、部分客户产品结构变动等影响，公司产品综合毛利率有所下降。公司将通过持续技术创新积极拓展产品品类及提高产品附加值的方式提升公司综合毛利率水平，具体财务数据请以公司发布的定期报告为准。

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