中南传媒（601098）盈利能力提升但经营现金流承压，营收下滑背景下净利率显著改善

近期中南传媒（601098）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中南传媒（601098）2025年三季报显示，公司实现营业总收入84.88亿元，同比下降9.37%；归母净利润达11.7亿元，同比增长22.32%；扣非净利润为11.49亿元，同比增长24.35%。整体呈现收入下滑但盈利水平明显提升的态势。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。报告期内毛利率为46.12%，同比提升4.54个百分点；净利率为14.44%，同比上升30.82%。每股收益为0.65元，同比增长22.64%，反映出单位收入下的盈利效率提高。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计24.93亿元，三费占营收比例为29.37%，较上年同期上升5.35个百分点，显示费用压力有所增加。每股净资产为8.77元，同比增长3.86%。货币资金为126.14亿元，较去年同期的131.25亿元略有下降。

经营现金流与应收账款

经营性现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.54元，同比减少146.9%。应收账款为15.44亿元，较去年同期的18.01亿元下降14.27%。尽管应收款规模收缩，但财报体检工具提示需关注应收账款状况，因应收账款与利润之比已达112.68%。

单季度表现

第三季度单季营业收入为21.53亿元，同比下降12.94%；归母净利润为1.53亿元，同比下降16.33%；扣非净利润为1.54亿元，同比下降16.56%，显示三季度业绩在收入端和利润端均面临下行压力。

投资回报与商业模式

公司上年度ROIC为8.59%，历史10年中位数ROIC为9.79%，资本回报水平总体一般。商业模式上，业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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