中工国际（002051）2025年三季报财务简析：净利润同比下降23.68%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中工国际（002051）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入71.25亿元，同比下降17.25%，归母净利润2.47亿元，同比下降23.68%。按单季度数据看，第三季度营业总收入23.38亿元，同比下降24.85%，第三季度归母净利润6982.21万元，同比上升35.16%。本报告期中工国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1418.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.57%，同比增8.26%，净利率3.44%，同比减8.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.6亿元，三费占营收比7.86%，同比减0.07%，每股净资产9.35元，同比增1.48%，每股经营性现金流0.55元，同比增140.1%，每股收益0.2元，同比减23.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-17.25%,原因:上年同期多个项目处于执行高峰。
2. 归属于上市公司股东净利润变动幅度为-23.68%,原因:上年同期多个项目处于执行高峰。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为0.61%,原因:上年同期多个项目处于执行高峰。
4. 财务费用变动幅度为-118.42%,原因:上年同期美元贬值产生汇兑损失较大，公司将继续密切关注汇率波动对公司的影响，积极采取远期结售汇等措施将汇率风险维持在可控水平。
5. 公司经营活动产生的现金流量净额变动幅度为140.10%,原因:报告期内土耳其图兹湖天然气储库三期项目、伊拉克穆萨纳省哈德尔区100床医院项目等多个重要项目生效，在执行项目收汇顺利，现金流入较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.89%，资本回报率不强。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.97%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1418.76%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.69亿元，每股收益均值在0.3元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：近年来,公司在海外工程承包业务开拓方面有何亮点?
答：“十四五”以来,公司坚持高质量共建“一带一路”,在开辟海外业务新细分赛道和新市场方面均取得了显著的成绩。在新赛道方面,公司集中优势资源签约伊拉克九区油气中央处理设施项目,成功进入海外油气工程市场。作为非传统油气工程企业,中工国际创造了伊拉克同类项目最短工期和连续1,800万安全工时的骄人纪录,伊拉克总理出席投产仪式并特别授予公司“卓越承包商”奖状。借助九区油气所积累的良好口碑,公司已在伊拉克和中亚地区实现了油气工程市场的滚动开发。与此同时,公司越来越多的项目聚焦于海外工业化建设,先后签约了哈萨克斯坦纯碱厂一期、二期,土耳其图兹湖天然气储库二期、三期等多个海外工业化项目,促进了当地产业升级;在新国别市场方面,公司聚焦中东、中亚、东南亚、拉美等优势市场和潜力市场重点发力,成功进入圭亚那、伊拉克、尼加拉瓜等新国别市场,并构建可持续的市场开发模式,新市场逐渐成为海外业务发展的稳定器和压舱石。

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