航天电器（002025）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航天电器（002025）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入43.49亿元，同比上升8.87%，归母净利润1.46亿元，同比下降64.53%。按单季度数据看，第三季度营业总收入14.14亿元，同比上升31.73%，第三季度归母净利润5934.86万元，同比上升122.54%。本报告期航天电器公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1459.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.06%，同比减28.86%，净利率4.13%，同比减64.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.06亿元，三费占营收比11.63%，同比减14.63%，每股净资产14.29元，同比减0.27%，每股经营性现金流-1.76元，同比减68.31%，每股收益0.32元，同比减64.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.15%，资本回报率一般。去年的净利率为8.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.77%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1459.39%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.51亿元，每股收益均值在0.99元。

持有航天电器最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为81.83亿元，最新净值1.527（10月30日），较上一交易日下跌2.49%，近一年上涨13.4%。该基金现任基金经理为何崇恺。

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