四川九洲（000801）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期四川九洲（000801）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.3亿元，同比上升3.96%，归母净利润9782.4万元，同比下降18.37%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.76亿元，同比上升1.1%，第三季度归母净利润2475.38万元，同比下降52.47%。本报告期四川九洲公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1492.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.27%，同比减9.36%，净利率4.44%，同比减20.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.18亿元，三费占营收比7.7%，同比增1.0%，每股净资产2.88元，同比减1.03%，每股经营性现金流0.2元，同比增112.13%，每股收益0.1元，同比减15.61%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.93%，资本回报率一般。去年的净利率为5.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为0.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.06%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1492.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.24亿元，每股收益均值在0.22元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的饶晓鹏，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为62.39亿元，已累计从业11年163天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有四川九洲最多的基金为永赢低碳环保智选混合发起A，目前规模为1.53亿元，最新净值0.8711（10月30日），较上一交易日下跌2.44%，近一年下跌5.12%。该基金现任基金经理为胡泽。

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